La burbuja de los tulipanes: ¿se dirigen las cripto al mismo destino?

Explicamos los eventos que llevaron a la famosa burbuja de tulipanes. ¿Acaso tendrá el criptomercado el mismo destino?

El contexto

El término de burbuja [económica o especulativa] tuvo origen alrededor del año 1634, cuando el mercado de la flor del tulipán era popular en los Países Bajos. Los tulipanes eran importados desde Inglaterra y Suiza a los Países Bajos, donde se convirtieron en objeto de admiración. Este fue el catalizador para una fiebre por los tulipanes.

Una variedad de bulbos de tulipán era admirada y apreciada por su rareza. Primero se hicieron populares entre las clases ricas y luego de manera progresiva entre la clase media y los comerciantes. Las variantes de las flores crearon una competición por bulbos raros que estuvieran siendo demandados por compradores.

Mientras que los tulipanes en sí mismos eran atractivos para los compradores, la demanda creciente por los bulbos atrajo inversionistas que no estaban interesados en las flores en absoluto. La idea de un mercado de futuros fue creada por inversores para apostar por un precio sin tener que comprar o exportar el producto real.

Nacimiento y caída del mercado de tulipanes

En solo tres años, los merados de tulipanes habían ganado tanto interés y confianza de parte de especuladores que fueron capaces de aumentar su riqueza en un periodo de tiempo muy corto. El mercado permitió a inversionistas comprar raros bulbos de tulipanes en la Bolsa de Valores de Ámsterdam para 1936. Al año siguiente, en enero de 1637, el precio de un bulbo de tulipán raro era tanto como el equivalente a US$750.000 hoy. Las personas obtenían créditos y vendían propiedades a cambio de dinero que les permitiera comprar tulipanes en la bolsa.

Ese año (1637) el precio de bulbos de tulipanes ya había excedido el valor original de las flores. Para febrero de 1637, quienes compraban no podían pagar los elevados precios. La gente rápidamente perdió interés en comprar cuando la temporada de tulipanes acabó. Así entonces, muy rápidamente, ocurrió que los mercaderes no podían vender estos bulbos a una fracción del precio por el que los habían comprado. Los especuladores se apresuraron a vender en pánico, antes de que el bulbo de tulipán perdiera todo su valor. Al conocerse la noticia públicamente, las personas que habían negociado propiedades las perdieron e incumplieron con las deudas adquiridas.

Los vendedores de tulipanes fueron a las cortes con la intención de forzar el cumplimiento de las obligaciones contractuales. Las cortes finalmente encontraron que estas últimas se clasificaban como deudas de juego (de azar o apuestas) y decidieron que no había jurisdicción legal con respecto a estas. Estos eventos tuvieron un enorme impacto en la economía de los Países Bajos, y causaron pobreza masiva pasado poco tiempo. Los inversionistas de tulipanes habían tenido demasiada confianza en el mercado, sin considerar la naturaleza estacional y el hecho de que estos mercados no tenían sostenibilidad a largo plazo.

¿Es el mercado cripto la nueva burbuja de tulipanes?

En sptiembre de 2017, Jamie Dimon, CEo de JPMorgan dijo que Bitcoin era un fraude «peor que el de los bulbos de tulipanes». Algunos inversionistas prominentes han comparado a Bitcoin con una burbuja financiera. El concepto de una burbuja financiera depende de un valor intrínseco o estable que sea asociado con un producto o activo. Si el valor se incremente por encima de su valor estable, entonces se conoce como una burbuja.

La subida de los precios atrae a inversionistas que están motivados a comprar y mantener, y ven a este activo como una manera de inversión financiera. Se dice entonces que la burbuja estalla, cuando no hay más compradores. Los que puedan vender a tiempo, podrán percibir ganancias aun, pero aquellos que conserven sus activos mientras estos pierden valor, son los verdaderos perdedores.

¿Puede Bitcoin o el mercado cripto ser comparado con una burbuja financiera? El precio del bitcoin se ha incrementado exponencialmente desde su creación. Pero no hay un valor intrínseco asociado con Bitcoin o con las otras criptomonedas. Aunque lo mismo puede decirse del dinero fiduciario (fiat) que abandonó el patrón oro hace casi un siglo, la diferencia principal entre las criptomonedas y el dinero fiduciario es la característica de la estabilidad del precio. La volatilidad misma de las criptomonedas las hace popular y atractiva a los especuladores en la actualidad, siendo estos inversionistas que se benefician de volatilidad. Precisamente, es el incremento en el valor con respecto a otras criptomonedas o monedas fiduciarias es lo que hace al criptotrading tan atractivo.

En 2019, fue impresionante para muchos cuando JP Morgan lanzó la moneda JPM Coin, una stablecoin ligada al dólar estadounidense, siendo entonces una moneda con un valor estable. JP Morgan también compró alrededor Bitcoin XBT (notas negociadas en bolsa) por un valor de €3.000.000 que en esencia, tienen como activo subyacente a Bitcoin. Mientras que el citado Dimon cree que en el futuro de la Tecnología de Libro Mayor Distribuido (Distributed ledger technology, DLT en inglés), su posición en cuanto al Bitcoin no ha cambiado.

El valor de las criptomonedas

Las criptomonedas se clasifican como monedas porque están diseñadas para ser utilizadas con fines transaccionales. Resultan ser muy volátiles e ideales para operar. De hecho, es beneficioso que no exista un precio intrínseco que se les pueda asociar a estas monedas.

Las criptomonedas se diseñaron originalmente para usarse como dinero y no para ser un activo financiero. Es posible que el precio de Bitcoin, como cualquier otra criptomoneda, pueda alcanzar un valor cercano a cero. En última instancia, el precio de Bitcoin y otras criptomonedas está determinado únicamente por la oferta y la demanda. Por lo tanto, siempre que exista una posibilidad de utilización para estas monedas, el precio no puede quedarse en cero.

Aunque ha habido muchas caídas repentinas en las que el precio de Bitcoin se desploma súbitamente, los mercados se han recuperado constantemente en un período de tiempo relativamente corto. Las criptomonedas, al igual que otros activos financieros, tienen mercados alcistas y bajistas. Existen numerosos riesgos con la compra de criptomonedas, e incluso el colapso de 2018 parecía para entonces ser el equivalente a la burbuja de los tulipanes. Sin embargo, al verlo desde una perspectiva más grande, es fácil ver el potencial alcista de esta innovación tecnológica y financiera.

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Nota: este artículo es una traducción de la entrada original en inglés. ¡Revísala!